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私募调查:明年会是可转债行情的起点还是拐点?

王朝财经·作者佚名  2019-12-20

作为进可攻,退可守的投资品种,2019年可转债一改往年低迷,走出一波整体上涨的“小牛市”行情。“小孩子才做选择,大人全都申购”的可转债打新更是吸引了散户与机构投资者的积极参与,赚钱效应也极为明显。

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今年转债市场继续加速扩容,新增资金的涌入也使得转债市场供需两旺。由于权益市场总体表现优于去年,转债方面也存在偏股型转债收益较偏债型转债收益更高的现象。相关统计数据显示,可转债市场迅速扩容,发行数量与募资规模双双创历史新高,2019年以来可转债募资总额已达2534.99亿元,不仅创下历史最高年度纪录,还超过同期IPO募资总额。更有人感叹称,今年的转债市场俨然小型A股市场。

券商机构对2020年债券市场机会的判断已经出现分歧。国泰君安研究结合地产投资、基建投资和美联储降息三个维度来分析,认为明年下半年基本面对于债市可能并不比上半年更友好。东北证券则认为,债市收益率短期下行较难,看好2020年下半年债市,并表示从对历史牛市到熊市的转折中,可以看到债市目前处在一个非常新的阶段。

对于可转债来说,明年会是行情的起点还是拐点?债市有投资谚语叫“牛一年、平一年、熊一年”,从债市来看,经历了2017年熊市、2018年牛市,以及2019年的震荡牛,并且12月以来债市利空不断,明年债券市场行情大概率如何演绎?哪类资产值得配置?私募排排网也就此采访了茂典资产、纯达基金、谦颐资产、甄投资产等私募机构对明年债市的展望。

谦颐资产 :

中国信用债市场经历了2018年和2019年历史违约高峰的洗礼,谦颐资产认为明年违约率将趋于平稳,出现系统性风险的可行性很小。

宏观经济整体仍处在转型和低位运行的阶段,虽然去杠杆取得阶段性的成果,但是信用债市场主流机构的风险偏好仍处在较低水平。

信用债一级市场,由于发行利率还没有形成完全市场化的定价机制,短期内发行会受到一定程度的抑制。作为中国信用债市场化的窗口,交易所信用债二级市场交易将保持活跃。深度的价值判断仍有机会获得超越市场整体的超额收益。

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