私募排排網:年報披露季,如何避開黑天鵝?

聂天·財經
2020-01-14 11:30:29

臨近年底,按照以往的慣例,正是滬深兩市業績預報年報披露季,上市公司過去一年業績披露牽扯著無數投資者的心。對于投資者來說,年報的陸續出爐既是股市掘金的好時機,但也尤其需要注意年報黑天鵝。

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截止目前,滬深兩市共有706家A股上市公司披露了2019年業績預告,其中394家預喜,預喜比例爲55.81%,其中,略增114家、扭虧83家、續盈15家、預增182家。具體來看,在淨利潤絕對值方面,261家上市公司預計2019年全年歸屬于上市公司股東的淨利潤超過1億元,119家預計超過3億元,79家預計超過5億元,34家預計超過10億元。在淨利潤增長率方面,322家上市公司預計2019年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤同比增長超過10%,278家預計超過30%,142家預計超過100%。

從行業看,5G、豬肉、禽産業鏈、大消費、非銀金融類上市公司業績表現突出。近期已披露業績預告的上市公司中,業績大幅增長、業績超預期、業績出現拐點、披露年度利潤分紅或高送轉的公司均受到資金熱捧。

*ST鹽湖:預虧大雷響起,400多億或創虧損新紀錄

每逢年終業績預報的時候,總是幾家歡喜幾家愁,在業績預喜的上市公司備受資金追捧之際,一些公司的預虧也讓市場猝不及防。A股就連爆兩個上市公司的雷,而且同屬于熱門的半導體産業,分別是北鬥星通與三安光電,在同一天內連續爆出了業績雷。

北鬥星通1月10日晚間披露2019年業績預告,公司預虧5.5億元至6.5億元,2018年同期盈利1.07億元。預虧5億是什麽概念呢?對比北鬥星通過去十年的業績來看可以看到,過去十年的淨利潤加起來都沒有2019年的虧損多,可以說十年盈利在一年虧完。

作爲純正的北鬥概念股、芯片概念股,北鬥星通近期股價漲勢喜人,短短一個月時間,股價累計漲幅超過三成。公司突然宣布預計業績巨虧,的確讓不少投資者感到詫異。令人驚歎的是,國家集成電路産業投資基金也遭遇踩雷。截至2019年三季度,大基金共持有北鬥星通5875.44萬股,持股比例高達16.05%,爲該企業大股東。

同樣是半導體産業的三安光電,1月10日晚披露業績預告,公司預計公司2019年年度實現淨利潤與上年同期相比減少12.74億元到15.57億元,同比減少45%到55%;公司上年同期淨利潤28.3億元。對于業績預減的原因,公告表示,公司所處的 LED 行業前三季度價格降幅較大,進入第四季度産品價格才逐漸趨于穩定;此外,公司集成電路業務前三季度實現銷售規模較小,從第四季度才開始上量,集成電路業務全年繼續虧損。

而除了這兩家半導體産業的上市公司之外,*ST鹽湖的預虧可謂是超級大雷,1月11日晚間,*ST鹽湖連續發布2019年度業績預告、可能被暫停上市風險提示及公司資産拍賣進展三份公告,驚天「炸雷」滾滾而來。業績預告稱,預計2019年歸屬上市公司股東的淨利虧損432億元至472億元,每股虧損約15.51元至16.94元。

按照公告所稱,一旦虧損實際發生,*ST鹽湖的淨資産將爲負,即-286.2億元,這將直接創下A股近幾年的虧損新紀錄。8月下旬至今,*ST鹽湖累計漲幅已超過50%,不少投資者在此過程中收益頗豐,作爲曾經機構的寵兒,*ST鹽湖市值曾一度超過千億,截止目前市值仍有238.5億,如今卻將要面臨退市風險。

自1997年上市以來,鹽湖股份在2017年迎來首個虧損年,實現歸屬于上市公司股東的淨利潤爲-41.59億元,較上年同期下降1318.77%,2018年延續虧損將導致公司股票在2018年年度報告披露後被實行退市風險警示,按照其業績預報的公告,其將會出現連續三年均出現虧損。

年報披露季,如何避開黑天鵝?

投資者應該如何把握這輪年報披露季,又應該如何謹防上市公司業績黑天鵝?在具體操作策略上,面對目前的行情,投資者應該如何布局呢?

對此華炎投資基金經理李裕銘表示,一月份年報披露時期,一些上市公司稍微業績不及預期或者是商譽減太高的容易爆雷,投資者應該選擇避開一些雷區,亦或者選擇一些業績增長較好,低位的個股做潛伏,避開黑天鵝。目前的上證指數行情依舊是趨勢上,但是節前效應可能會導致投資者不會大幅度建倉,大盤可能呈現震蕩走勢。投資者可以中低倉位選擇優質的低位標的,嘗試跨年紅包行情。

繹博投資表示,財報預告和財報發布期間,公布的財務數據總是會多多少少和市場業績一致預期有所偏差,總是伴隨著標的波動。如果公布的財務數據超出市場業績一致預期,根據超出的幅度,市場會重新計價。因此,投資者可以深入調研關注的標的,通過一些前瞻指標,例如銷售訂單數據、産能情況、價格波動、預收款等等尋找業績大幅超出市場一致預期的標的。

羽翰資産基金經理李新江介紹,2019年很多上市公司會出現業績變臉的黑天鵝事件,投資者應該密切關注上市公司公布的財務信息,關于業績的預告,及時避免業績變差甚至暴雷的的上市公司。在標的選擇上避免選擇處于前期投入的行業和已經飽和的行業。年前行情很多上市公司已經創出新高,謹慎選擇優質標的,逢低建倉,或者規避年報披露窗口期。

高溪資産合夥人陳繼豪則認爲,預防被天鵝事件的發生必須要對所投上市公司的財務報表十分了解,並且要對其産品在市場的低位有所研究。很多蛛絲馬迹都能從財報裏發現。因此,對于業績增速較高的公司要重點研究他的産品結構,研究市場,不能被表象蒙蔽了雙眼,因此還是要投看得懂的行業和企業是最安全的。

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